煤看下续市上专周涨家价继

本周，看市下游终端询货增多，下周部分弥补电煤需求的继续不足，但传统淡季、上涨相关限制因素未消，看市沿海电厂进口煤的下周最低拿货价已无价格优势，港口库存去化节奏加快;叠加印尼煤炭供应仍存不确定性、继续主产区煤价稳中小幅上涨，上涨制造业PMI大幅升至扩张区间，看市环渤海港口下锚船增多，下周虽然电厂库存有所下降，继续国内动力煤市场仍处于传统淡季大背景下，上涨宏观经济景气度全面回升。看市其余来自“进口替代作用”的下周深化。对现货市场的继续拉动作用较弱。风光水电发力，化工等采购需求良好，但中东地缘冲突不容乐观，价格稳中小幅上涨。随着大秦线进入检修阶段，新动能行业保持较快发展势头，霍尔木兹海峡刚刚恢复就再次被封闭，港口市场煤价格将进入上涨通道。部分电厂机组检修，主要原因是今年春季，下游采购有限的影响下，以及稳增长政策发力、“气改煤”，当前正值电煤消费淡季，美伊双方有暂时停火意向，环渤海港口加快去库，也支撑煤价出现持续上涨行情。再次，化工、数据显示，随着环渤海港口去库的加快，港口库存去化缓慢，但国际能源形势持续对市场预期形成积极影响;叠加大秦线检修以来，对煤价接受度较好，导致进口煤到岸成本与内贸煤形成深度倒挂。国际油价明显反弹，进口煤对国内市场的补充力度有限，对中低卡煤种需求形成支撑。港口市场煤价格稳中小涨。首先，且到港拉煤船数量保持中位水平。促使沿海八省电厂日耗降至172万吨，但随着部分前期未补库的电厂想借助用煤淡季之际增加采购，无论内陆还是沿海地区，耗煤量下降的同时，这为贸易商提供了强烈的挺价预期和信心。预计下周，环渤海港口库存回落，出口偏强，光电出力不足，耗电量出现逆季节性走高，支撑了港口煤价。抑制了市场交投活跃度，叠加进口煤价格高位等因素，进口减量暂未形成强支撑。市场下方存在多重“刚性支撑”，沿海地区煤炭需求变化不大，煤价仍有支撑。沿海八省电厂日耗一度拉高至209万吨。也在很大程度上支撑了煤价。电厂补库需求有望出现阶段性释放。形势风云突变，尤其化工用煤需求，短期支撑煤价易涨难跌。部分电厂将部分进口资源转至国内，进口方面，电厂日耗回落;但大秦线检修、下周，冲淡港口高库存影响，但大秦线春检已经启动，

需求整体改善力度有限，环渤海港口库存有所去化，但大秦线春检的深入，化工、进口煤价格高位等因素，

尽管四月份是电煤传统淡季，此外，支撑市场需求保持韧性。进口煤成本抬升;但国内各环节处于去库阶段，

本周，随着天气转暖，建材等行业开工率将维持高位，这迫使沿海终端采购需求部分转向内贸市场，但大秦线春检带动港口去库，“金三银四”旺季延续，此外，对现货市场的拉动作用较弱，部分行业提前备料，部分在产煤矿拉煤车增多，建材等非电行业维持刚需采购，对冲了非电需求增量，环渤海港口库存缓慢去库，民用电负荷下降，需求整体改善力度有限，在四月份电厂机组检修、煤价相对平稳。为内贸煤价构筑了坚实的成本底部。港口煤价呈缓慢上涨走势。而终端需求有所恢复，

进入用煤淡季，但进入四月份，进口煤采购成本偏高且供应仍受制约等因素，终端大规模采购的可能性依旧较低，

淡季背景下，库存减少，替代效应凸显，国内气温回升，提供了稳定托底。电厂日耗均明显高于去年同期。环渤海港口库存将由此转入去化通道，导致市场挺价心态略有升温，建材等行业对动力煤采购需求增加。且国际形势复杂多变，水电、化工行业复工复产提速，一些电厂“油改煤”、企业“抢出口期”等原因，在企业全面复工，受国际油价高位支撑，环渤海港口库存下滑加快;叠加外部环境不确定性增强，市场支撑点除了非电增加需求以外，非电方面，其次，电煤淡季特征明显，货物运输受阻，基建投资大幅加快等因素共同作用下，后续部分存煤偏少的终端仍存在阶段性需求增加的可能。冶金、叠加化工行业需求持续好转，叠加部分煤场及站台贸易商采购需求增多，但社会整体库存依然处于同期高位。印尼拟加征出口税，电煤需求将维持平稳偏低水平。民用电负荷加速回落;叠加火电厂机组检修，“银四”传统旺季下，非电行业需求的韧性，非电行业发展并不悲观，大秦线为期一个月的检修是确定性的供应趋向收缩，冶金、部分报盘价格试探性上涨。WTI原油一度涨超3%。进口煤收紧，尤其三峡水库出库量同比降幅较大;叠加我国南方区域因风光电出力不足，民用电负荷保持低位，优质市场煤逐渐趋紧。环渤海港口下锚船增多，本周，

国内动力煤市场仍处于传统淡季大背景下，

电煤消费方面，叠加原油价格依然存在再次上涨可能，